“追逐风险” 仍是长期主线

近期股市持续向好，人气日趋活跃。贝莱德资产管理首席策略师博多尔认为，现阶段，“追逐风险”仍是正确之选，但他也提醒，短期需防范调整风险，中长期仍看好后市。

从经济基本面来看，博多尔表示，近期经济前景保持缓慢增长。在美国，经济改善的主要因素之一是就业市场数据持续好于预期。自去年秋季以来，美国的每周失业救济金新申领人数稳步下降，近期每月职位增长及失业数据亦出乎意料地强劲。在令人关注的房地产市场，总体情况虽然仍疲弱，但楼市亦呈现出长线逐步见底的迹象。尽管短期内预计难有明显的利好环境，但房地产领域对于美国总体经济的拖累有减少迹象。

整体来说，博多尔表示，他依然看好美国经济的表现。但他也提醒说，近期接二连三的利好数据，不大可能一直延续下去，中间肯定会出现反复，会有中断。博多尔表示，未来美国的经济增长超越近期表现的机会不大，反映未来经济可能更多面临下行风险。就全年而言，美国经济仍将保持“缓慢增长”。

在微观的企业盈利方面，正在进行的第四季度企业业绩公布期行将接近尾声。虽然业绩总体上仍属理想，只是没有像上季度那样令人喜出望外。博多尔预计，在季报期结束时，上市公司业绩应大致略胜预期。

在欧债方面，希腊问题令市场再现忧虑。博多尔注意到，过去数年，债务危机的发展都遵循着相若的模式，即当市场出现一定程度的“骚动”之后，决策方会着手考虑放宽政策，承诺进一步削减赤字。但遗憾的是，财政预算减少将会削弱而非刺激增长，因此，欧洲的财政状况始终未见改善，使决策者陷入困局：一方面财政紧缩措施短期内会拖累经济增长，有弄巧成拙之嫌；但另一方面，如果不马上削减开支，未来将更难成事。

博多尔认为，无论如何，欧债问题短期内不会突然消失，而金融市场活动亦将延续“风险主导”的波动格局。

展望后市，博多尔表示，他继续看好大市，但担心季芹可能出现调整。近期，股票等风险较高的资产已有可观的升幅，主要由于市场对欧债的忧虑得以舒缓，加上美国环境好转，吸引投资者重返股市及其他资产。

博多尔表示，从全球来看，各主要经济体正逐步恢复，债务问题亦在缓慢改善，因此，“追逐风险”的长线策略仍是正确之选。但值得注意的是，这个过程不会一帆风顺，而是会在总体的上升轨道中时有起伏。就美股而言，博多尔表示，过往4个月股指已累计涨了近25%，预计升势早晚会暂告一段落，让市场稍加整固和调整。 (来源：上海证券报)